Pénzügyi

Egyetlen dolog hiányzik a nagy költségvetésből: virágzó növekedés

Biden elnök költségvetési javaslata dollármilliárdokat tartalmaz a tiszta energiáért, az oktatásért és a gyermekgondozásért – ötleteket adnak el Amerika gazdasági potenciáljának növelésére irányuló lehetőségeikről. Egy dolgot nem tartalmaz: egyenesen gazdasági fellendülést.

A közigazgatás költségvetését alátámasztó feltételezésekben a GDP növekedése 2021-ben és 2022-ben erőteljes – de elég erős ahhoz, hogy a gazdaság visszatérjen prepandémiás trendvonalához, és ne lépjen túl azon a pályán, amelyen a 2010-es évek során jártak.

2023-ban a GDP növekedése a költségvetési feltételezésekben 2 százalékra, majd a 2020-as évek közepéig évi 1,8 százalékra csökken. Ez alacsonyabb, mint a 2010 és 2019 közötti átlag 2,3 százalékos éves növekedési ütem.

Az adminisztráció visszafogott előrejelzése összhangban áll más előrejelzők előrejelzéseivel, ideértve a Kongresszusi Költségvetési Hivatalnál és a magánszektorban is. De ez azt jelenti, hogy a Biden-i Fehér Ház – legalábbis formálisan nem – előrejelzi azt a fajta hullámzó növekedést, amely olyan időszakokat jellemzett, mint 1983–1989 (átlagos éves GDP-növekedés 4,4 százalék) és 1994–2000 (4 százalék) .

Ezek a lökések többek között segítettek két elnököt kényelmesen újraválasztani.

Ellentétben áll azzal a megközelítéssel, amelyet Biden úr a napirendjének nyilvános értékesítése során alkalmazott. Az infrastruktúra és a családtámogatás terveit úgy alakították ki, hogy azok lehetővé tegyék a gazdaság élénkebbé és termelékenyebbé válását.

„A közgazdászok széleskörű konszenzusra vallanak balra, jobbra és középre, és egyetértenek abban, amit javaslom, munkahelyek millióinak megteremtésében és a történelmi gazdasági növekedés elősegítésében rejlik.” – mondta Mr. Biden mondott áprilisi kongresszusi beszédében.

Feltűnő ellentétben áll a Trump-kormányzat megközelítésével – a két elnök költségvetésének S-9. Táblázatába temetett elnöki stílusok közötti különbség. A Trump-adminisztráció végső, pandémiás költségvetési javaslata, közzétett 2020 februárjában az előrejelzések szerint a gazdaság a 2020-as évek során évente körülbelül 3 százalékkal fog növekedni.

Ha a Trump-előrejelzések megvalósulnak, 2030-ra a gazdaság több mint 11 százalékkal nagyobb lesz, mint amit a Biden-előrejelzések elképzelnek. A Trump-adminisztráció azonban továbbra is alulteljesítette a növekedést. A GDP átlagosan 2,5 százalékkal emelkedett elnökségének három nem pandémiás évében. Az eredmények még mindig gyengébbek, ha beleszámítjuk a gazdaság 2020-as csökkenését.

A Biden-adminisztráció tágabb értelemben az alulteljesítés és a túlteljesítés stratégiájához hajlott, elsősorban az oltások bevezetésével.

Még a költségvetés hivatalos kiadása előtt növekedési előrejelzései republikánus támadások tárgyává váltak. “Obama-Biden kormánya híresen elfogadta a lassú növekedést Amerika” új normálisaként “, miközben olyan politikát folytatott, amely munkahelyeket küldött a tengerentúlra.” – mondta a republikánusok képviselője a Ways and Means Committee-ben. blog bejegyzés. – Úgy tűnik, Biden elnök még lejjebb engedi a lécet.

A politikai röplabdákat eltekintve könnyen lehet túlbecsülni a kormányzati politika azon képességét, hogy az általános növekedés irányába mozdítsa el a számlapot, és alábecsülni azt is, hogy a termelékenység akár kicsi növekedése is mennyit jelenthet, ha sok éven át növekszik.

Az 1980-as évek fellendülésénél például a munkaerő a mostaninál sokkal gyorsabban nőtt, amit a demográfiai trendek és a nők munkába állásának növekedése segített. Az 1990-es évek fellendülésében a termelékenység megugrása nagyrészt az informatikai innovációk eredményeként jött létre, amelyek nem kapcsolódtak az állami kiadásokhoz.

“Valóban nagy gazdaság vagyunk, ahol valóban nagy erők alakítják, hogy mi történik a GDP növekedésével” – mondta Wendy Edelberg, a Brookings Institution Hamilton Projektjének igazgatója és a CBO egykori vezető közgazdásza.

Még ezek a mérsékelt Biden-adminisztráció előrejelzései is azt sugallják, hogy politikája évtizedek alatt évente néhány tized százalékkal emeli a gazdasági tevékenység növekedését. Ez jelentős, ha összehasonlítjuk a növekedéssel, amely a demográfiai tényezők és a termelékenység növekedésének történelmi átlagainak figyelembevételével várható. Más szavakkal, az előrejelzés eredendően optimistább Biden úr politikájával – és a termelékenység növelését és a munkaerő nagyságát érintő potenciállal – szemben, mint amilyennek első pillantásra tűnhet.

“Optimizmusnak tűnik az az állítás, hogy fiskális politikája négy tized ponttal növeli a növekedést”, de látom, hogyan juthatnak el oda “- mondta.

Jason Furman, az Obama-adminisztráció volt vezető közgazdásza elmondta: „Azt hiszem, van egy probléma, ami az emberek fejében van – extravagánsabb elképzelések arról, hogy mit tud és milyen gyorsan képes megtenni a gazdaságpolitika. Amikor a termelékenység növeléséről beszél, akkor olyan összetételről beszél, amely hosszú időn keresztül nagy ügygé válik. “

A GDP néhány tized százalékos növekedésének különbsége egyetlen évre talán nem sokat jelent, de egy ekkora, sok éven át fennmaradó rés nagy hatással van az életszínvonalra.

A közigazgatás néhány politikája – a tervek szerint – a nemzet gazdasági potenciáljára gyakorolt ​​nagyon hosszú távú hatásra összpontosul. Például a közösségi főiskolákra fordított többlet rövid távon valóban csökkentheti a munkaerő nagyságát és ezáltal a GDP-t, ha több felnőtt megy vissza az iskolába. De ez növelné a munkavállalók termelési potenciálját, és ezáltal hozzájárulna a növekedéshez a következő évtizedekre.

A Bideni Fehér Ház optimistább abban, hogy mi lehetséges az amerikai munkavállalók számára. A világjárvány utáni fellendülés után 2023-tól 3,8 százalékos munkanélküliségi rátát vetít előre, ami valamivel alacsonyabb, mint a CBO (2023-tól 2031-ig 20,23-ig átlagosan 4,2 százalék) vagy a Fed által előrejelzett szint (4 százalék a medián vezetőinek hosszabb távú munkanélküliségi előrejelzése). Ez alacsonyabb, mint a 2023 utáni 4 százalékos munkanélküliségi ráta, amelyet a Trump költségvetése tartalmaz.

Ez tükrözi a 2019-es tanulságokat, amikor a munkanélküliségi ráta folyamatosan 4 százalék alatt volt, anélkül, hogy túlzott inflációt vagy egyéb problémákat okozott volna. Örvendetes jel mindazok számára, akik úgy gondolják, hogy a szűk munkaerőpiac működtetése – nagy nyomású gazdaság, ahogy Janet Yellen pénzügyminiszter nevezi – jó dolog.

Az előrejelzések önmagukban nem érnek többet, mint a papír, amelyre nyomtatják őket. A bekövetkező fellendülés merész előrejelzése nem sokat jelentene, ha nem valósulna meg. A Biden-csapat előrejelzéseiben leírt világ pedig aligha komor: az alacsony munkanélküliség, az alacsony infláció és az egyenletes növekedés szép kombináció, és olyan, amely leírhatja a 2016 és 2019 közötti időszak nagy részét.

Biden úr kérdése, hogy ez elegendő lesz-e ahhoz, hogy jobban vissza lehessen építeni.