Pénzügyi

Nagy Inflation Redux? A közgazdászok nagy különbségekre mutatnak rá.

“Déjà vu érzést keltett bennem, mert ezt tettük a 70-es években – megpróbáltunk kínálati mellékhatásokat elérni” – mondta Barry P. Bosworth, a Brookings Institution vezető munkatársa, aki a Tanácsot vezette. Bér- és árstabilitás Jimmy Carter elnök alatt. Az erőfeszítések nem tudták ellenőrizni az általános inflációt – mondta.

– Nem működik – mondta. “Makrópolitikaként nem lehet megkerülni az ujját a gátba, ahová csak felbukkan.”

Egy ötlet a hetvenes évekből, amely jelenleg még nincs terítéken: egyenes bér- és árkontroll. Richard M. Nixon elnök 1971-ben 90 napos befagyasztást szabott a bérekre és az árakra, ami végül három elnöki adminisztráció alatt évtizedes erőfeszítéssé vált, hogy a kormány közvetlen irányításával korlátozza az áremelkedéseket. Ezeket a politikákat a közgazdászok széles körben kudarcnak tekintik. Amikor eltávolították őket, az árak felszálltak.

Az 1960-as és 1970-es években tapasztalt nagy áremelkedések megfordultak, miután az őket létrehozó mögöttes feltételek enyhültek. De nem egészen – minden esetben az infláció mértéke valamivel magasabbra süllyedt, mint azelőtt. Sok közgazdász úgy véli, hogy a mintának köze van az emberi pszichológiához: A munkavállalók és a vállalkozások magasabb inflációs rátára számítottak, és ennek megfelelően alakították ki magatartásukat, létrehozva egy önfenntartó ciklust.

A közgazdászok külön kiemelik a bérek szerepét. A vállalkozások ugyanolyan egyszerűen csökkenthetik az árakat, mint amennyit meg tudnak emelni, de a bérek csökkentése nehezebb. Egyetlen munkavállaló sem akarja azt mondani neki, hogy az a munka, amely tegnap 10 dollárt ért óránként, ma csak 9,50 dollárt ér. És ha a munkavállalók arra számítanak, hogy az árak évente 5 százalékkal emelkednek, akkor az emeléseket akarják tartani az inflációval.

A legtöbb közgazdász úgy véli, hogy a jelenlegi inflációt megerõsítõ erõk az elkövetkező hónapokban enyhülni fog. A kérdés az, hogy ez bekövetkezik-e az elvárások elmozdulása előtt. Néhány felmérés megállapították, hogy a fogyasztók már kezdik számítani a gyorsabb infláció megmaradására, bár ezek a bizonyítékok vegyesek. A béreknek is van tovább emelkedett miközben a munkáltatók küzdenek a munkavállalók felvételével, bár még nem világos, hogy felszállnak.

Az egyik oka annak, hogy az átmeneti áremelkedések a 20. század közepén állandó béremeléssé váltak, az az, hogy sok szakszervezeti szerződés tartalmaz mozgólépcső záradékot, amely a bérnövekedést közvetlenül az inflációhoz köti. Ezek a rendelkezések hatékonyan segítették az áremelkedések zárolását és az árspirál betáplálását – mondta David Card, a Berkeley-i Kaliforniai Egyetem közgazdásza, aki tanulmányozta a szakszervezeti szerződések szerepe az inflációban. Sokkal kevesebb munkavállaló tagja ma a szakszervezeteknek, és kevés szerződésben szerepelnek inflációs záradékok, részben azért, mert az alacsony infláció idején ezekre nem volt szükség.